由于国内精矿供应减少，锌冶炼厂开工率正在回落，后期锌锭供应大概率不会减少。中美贸易摩擦仍后遗症市场，锌锭下游消费市场需求不容乐观，后市锌价声浪高度受限7月中旬之后沪锌主力合约价止跌并较慢下跌，短短10多个交易日涨幅超过了6.2%。

但鉴于国内锌精矿供应正在激增，下游市场需求低迷，此轮锌价较慢下跌并无法转变其整体偏弱的运营趋势，沪锌短期不应平多。锌精矿供应正在激增2018年13月我国锌精矿进口量为86万吨，去年同期锌精矿进口量为70.2万吨，增幅高达22%。进口锌精矿冶金酬劳（TC）也由年初的25美元/吨下跌至当前的60美元/吨。

国产锌精矿加工费为36003700元/吨，较年初下跌了100200元/吨。锌精矿加工费的减少，也体现了当前国内锌精矿供应充裕。随着锌矿供应的获释，锌冶金企业利润将之后减少，开工率将回落，后期锌锭供应也将激增。

LME锌锭库存减少截至7月30日，LME锌库存为242050吨，较今年年初减少61075吨，增幅为33.7%。LME官方发布的数据表明，今年3月5日，LME锌锭巨量交仓了7.895万吨，单日库存增幅高达59%，刷新了1989年以来的仅次于单日增幅。

4月25日和26日，LME锌锭库存减少了28150吨和18675吨，两个交易日合计减少库存46825吨。锌锭海外市场的大量交仓，暗示着市场上有大量的锌锭隐性库存，锌锭的供应格局正在再次发生转化成。国内锌锭库存目前正处于低位。截至7月27日，上期所锌锭库存为48135吨，仓单库存仅有为8277吨。

上期所锌锭库存正处于历史低位值。国内0#锌现货转入7月以后，对当月盘面升水也是节节走高，7月中旬时最低超过280元/吨。之后随着沪锌价格的大幅度声浪，锌锭现货升水有所回升，目前在130元/吨左右。截至7月31日收盘沪锌1808合约持仓量为38000手，也就是说买卖双方各持有人19000手，相等于卖方必须售出95000吨锌锭，但是上期所锌锭库存为48135吨，登记仓单库存仅有8277吨，差距非常占优势，不回避锌锭多方仍有逼仓的有可能。

但由于国内精矿供应减少，锌冶炼厂开工率正在回落，后期锌锭供应大概率不会减少，后市锌价声浪高度受限。锌锭下游市场需求不容乐观锌锭下游的仅次于市场需求为镀锌板。今年1月5月，重点企业的镀锌板产量总计值为980万吨，较去年同期产量上升了5.1%。今年环保政策依旧趋严，5月底中央督察组启动环保走看，很多环保不合格的镀锌工厂复工投产，造成对锌锭市场需求弱化。

下半年采暖季即将来临，预计环保政策仍将被严苛实施，锌锭市场需求或受到诱导。今年我国经济增长速度下降，固定资产投资已完成额较去年同期上升2.6%，中美贸易摩擦仍后遗症市场，锌锭下游消费市场需求不容乐观。综上，锌锭供应激增，市场需求弱化，锌价声浪或将有限，建议锌价声浪至高位时可以适度沽机。

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